上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所黨委書記、董事長 周小全

加快上海國際金融中心建設(shè)，需要依托完善的多層次資本市場體系，在充分發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)化市場作用的同時(shí)，也要發(fā)揮好非標(biāo)資本市場的作用，尤其是產(chǎn)權(quán)市場在促進(jìn)各類資源要素的有序流轉(zhuǎn)，不斷降低要素交易的制度性成本，有效推進(jìn)要素市場化配置等方面的重要作用。

產(chǎn)權(quán)市場和證券市場應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對接合作，打通產(chǎn)品流通渠道，增強(qiáng)在上市后備企業(yè)培育、投融資服務(wù)、并購重組、綠色金融等方面的合作，不斷健全服務(wù)全球資源配置和全球資產(chǎn)管理的多層次資本市場體系，把兩大資本市場打造成為一體化的綜合性資本市場服務(wù)平臺(tái)，共同助力上海國際金融中心和全球資管中心建設(shè)。

在構(gòu)建非標(biāo)金融體系的進(jìn)程中，可以上海全球資管中心為載體，搭建跨境資本要素對接平臺(tái)，吸引境外資本和資金參與各類非標(biāo)金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)，促進(jìn)國際國內(nèi)市場要素的有序流動(dòng)，形成集聚輻射全球資源的能力。

產(chǎn)權(quán)市場是多層次資本市場的重要組成部分，是上海建設(shè)國際金融中心的重要支撐?！笆奈濉睍r(shí)期，產(chǎn)權(quán)市場將迎來難得的發(fā)展機(jī)遇，不僅為產(chǎn)權(quán)市場提供了大有可為的廣闊空間，也為推動(dòng)產(chǎn)權(quán)市場與證券市場雙輪驅(qū)動(dòng)、非標(biāo)市場和標(biāo)準(zhǔn)化市場協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建更為完善的多層次金融市場體系和金融基礎(chǔ)設(shè)施體系，推動(dòng)上海國際金融中心邁向更高水平發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障。

一、產(chǎn)權(quán)市場面臨的新形勢

目前，上海已基本建成與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心，集聚了包括股票、債券、外匯、期貨、黃金、保險(xiǎn)等在內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)化資本市場體系和股權(quán)、債權(quán)、物權(quán)等在內(nèi)的非標(biāo)準(zhǔn)化資本市場體系，是金融要素市場最為完備的全球金融中心之一。

加快上海國際金融中心建設(shè)，需要依托完善的多層次資本市場體系，在充分發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)化市場作用的同時(shí)，也要發(fā)揮好非標(biāo)資本市場的作用，尤其是產(chǎn)權(quán)市場在促進(jìn)各類資源要素，比如股權(quán)、物權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、金融資產(chǎn)、公共資源的有序流轉(zhuǎn)，不斷降低要素交易的制度性成本，有效推進(jìn)要素市場化配置等方面的重要作用。

“十四五”時(shí)期是產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。主要體現(xiàn)在五個(gè)方面：

一是深化國資國企改革將為產(chǎn)權(quán)市場提供持久的新動(dòng)力。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要完成國企改革三年行動(dòng)任務(wù)，提升資源配置效率和競爭力，促進(jìn)國有資本保值增值。隨著國企改革“1+N”政策體系深入落實(shí)，國企改革“雙百行動(dòng)”和“三年行動(dòng)方案”持續(xù)推進(jìn)，國企混改、并購重組將進(jìn)一步提速，央地國資國企改革持續(xù)深化將成為產(chǎn)權(quán)市場創(chuàng)新拓展、服務(wù)能級(jí)不斷提升的助推器。

二是要素市場改革政策密集出臺(tái)，將為加快構(gòu)建集團(tuán)化全要素市場體系帶來新機(jī)遇。國務(wù)院辦公廳印發(fā)《要素市場化配置綜合改革試點(diǎn)總體方案》指出，健全要素市場治理，進(jìn)一步發(fā)揮要素協(xié)同配置效應(yīng)。中央全面深化改革委員會(huì)第二十三次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，以統(tǒng)一大市場集聚資源、推動(dòng)增長、激勵(lì)創(chuàng)新、優(yōu)化分工、促進(jìn)競爭。清晰的國家戰(zhàn)略為產(chǎn)權(quán)市場在要素交易領(lǐng)域綜合布局、戰(zhàn)略發(fā)力明確了方向。今后產(chǎn)權(quán)市場將積極拓展更多的新興要素和資源交易品種進(jìn)場交易，為上海乃至長三角統(tǒng)一的全要素市場化交易“下好先手棋，構(gòu)建新模式”。

三是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將為產(chǎn)權(quán)市場注入新活力。上海產(chǎn)權(quán)市場將與其他金融要素市場協(xié)同發(fā)展，與各類金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，在受理審核、交易結(jié)算、市場服務(wù)、合規(guī)風(fēng)控、信息保障等五大核心環(huán)節(jié)形成獨(dú)特的經(jīng)營優(yōu)勢，在促進(jìn)金融要素流轉(zhuǎn)，促進(jìn)資金融通、資本流動(dòng)和資源配置，服務(wù)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，服務(wù)民營和中小企業(yè)投融資，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮更強(qiáng)的功能。

四是浦東新一輪開發(fā)開放、加快推進(jìn)上海全球資管中心建設(shè)，將為產(chǎn)權(quán)市場提升全球資源配置能力提供新平臺(tái)。加快推進(jìn)全球資管中心建設(shè)，是打造浦東“引領(lǐng)區(qū)”的重要組成部分，產(chǎn)權(quán)市場將發(fā)揮多年來在非標(biāo)資產(chǎn)交易方面形成的平臺(tái)優(yōu)勢，通過跨境業(yè)務(wù)、離岸業(yè)務(wù)的積極探索，積極促進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場與證券市場雙輪驅(qū)動(dòng)、非標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)化資本市場有效對接，做強(qiáng)做大國內(nèi)國際金融大循環(huán)。

五是構(gòu)建區(qū)域協(xié)同發(fā)展和全面開放格局將賦予產(chǎn)權(quán)市場新使命。中央全面深化改革委員會(huì)第二十三次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要結(jié)合區(qū)域重大戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施，優(yōu)先開展統(tǒng)一大市場建設(shè)工作，發(fā)揮示范引領(lǐng)作用?！笆奈濉睍r(shí)期，隨著長三角一體化發(fā)展等重大區(qū)域戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，將進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)權(quán)市場的區(qū)域整合和聯(lián)合發(fā)展，同時(shí)為融入全球市場體系，對接全球資源要素，促進(jìn)全球資源優(yōu)化配置賦予新使命和新任務(wù)。

二、非標(biāo)市場的戰(zhàn)略使命

我國資本市場歷經(jīng)30余年的發(fā)展，已形成了包括標(biāo)準(zhǔn)化和非標(biāo)準(zhǔn)化資本市場在內(nèi)的多層次資本市場體系。其中，非標(biāo)市場的戰(zhàn)略使命主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：

第一，服務(wù)新發(fā)展格局，打通要素循環(huán)通道

產(chǎn)權(quán)市場作為我國資本市場基礎(chǔ)性的非標(biāo)要素市場，將在服務(wù)新發(fā)展格局、推動(dòng)各類要素順暢流轉(zhuǎn)和統(tǒng)一市場構(gòu)建中發(fā)揮積極作用。

國內(nèi)大循環(huán)不僅是商品和服務(wù)的大循環(huán)，更是基于生產(chǎn)力發(fā)展的要素大循環(huán)。經(jīng)過30多年的發(fā)展實(shí)踐，產(chǎn)權(quán)市場正從原有的以國有資產(chǎn)流轉(zhuǎn)為核心的制度性平臺(tái)逐步向以要素市場化配置為核心的全要素、全資源交易平臺(tái)轉(zhuǎn)變。

產(chǎn)權(quán)的“順暢流轉(zhuǎn)”是現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度的核心，通過一定程序的產(chǎn)權(quán)交易能夠促進(jìn)資本、技術(shù)、土地、數(shù)據(jù)等新興生產(chǎn)要素、關(guān)鍵生產(chǎn)要素實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值和順暢流轉(zhuǎn)，從而持續(xù)獲得資本要素市場的資金支持和增值收益，強(qiáng)健經(jīng)濟(jì)肌體，暢通金融血脈。

第二，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，優(yōu)化要素資源配置效率

按照國資國企改革的要求，中國經(jīng)濟(jì)在高質(zhì)量發(fā)展過程中，涉及超過200萬億元國有資產(chǎn)的重新配置，通過一定程序的產(chǎn)權(quán)交易促進(jìn)資本、技術(shù)等新興生產(chǎn)要素實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值和順暢流轉(zhuǎn)，助推混合所有制改革，是產(chǎn)權(quán)市場的基本功能。當(dāng)前，產(chǎn)權(quán)市場正在加速資本資源整合，不斷吸引各類所有制市場主體入場，助推混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

第三，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換

2021年，產(chǎn)權(quán)市場完成非上市企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目13715宗，交易額9849.7億元，完成企業(yè)增資項(xiàng)目6787宗，為各類企業(yè)直接融資8526億元，在很大程度上滿足了非上市企業(yè)的直接融資需求。

此外，產(chǎn)權(quán)市場也積極引導(dǎo)各類資本向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中，促進(jìn)技術(shù)與資本結(jié)合，推動(dòng)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)和科創(chuàng)資源供需對接，通過專利權(quán)、版權(quán)、著作權(quán)和商標(biāo)權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化變現(xiàn)，強(qiáng)化對“專精特新”企業(yè)的資金支持。

第四，優(yōu)化營商環(huán)境，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展

產(chǎn)權(quán)市場是推動(dòng)以國有資產(chǎn)陽光交易為主，促進(jìn)各類生產(chǎn)要素跨區(qū)域流轉(zhuǎn)的市場體系的重要組成部分。

經(jīng)國務(wù)院國資委備案的全國近70家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)所分布的城市與全國營商環(huán)境排名前70名的城市高度重合，也能證明產(chǎn)權(quán)市場的存在與城市營商環(huán)境改善正相關(guān)。

三、發(fā)揮非標(biāo)市場和標(biāo)準(zhǔn)化市場雙輪驅(qū)動(dòng)作用

總體來講，產(chǎn)權(quán)市場和證券市場應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對接合作，打通產(chǎn)品流通渠道，增強(qiáng)在上市后備企業(yè)培育、投融資服務(wù)、并購重組、綠色金融等方面的合作，不斷健全服務(wù)全球資源配置和全球資產(chǎn)管理的多層次資本市場體系，把兩大資本市場打造成為一體化的綜合性資本市場服務(wù)平臺(tái)，共同助力上海國際金融中心和全球資管中心建設(shè)。具體來講有三個(gè)方面：

第一，產(chǎn)權(quán)市場和證券市場增強(qiáng)互認(rèn)互通，可為上市公司產(chǎn)股權(quán)并購、重組和轉(zhuǎn)讓提供新通道

加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)市場和證券市場各板塊聯(lián)動(dòng)，發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場數(shù)十年成功運(yùn)營的制度優(yōu)勢、平臺(tái)優(yōu)勢和投資資源優(yōu)勢，通過為未上市企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行掛牌招商，履行交易程序，進(jìn)行股權(quán)變更和資金結(jié)算等業(yè)務(wù)，為上市公司尋找優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的。

借助產(chǎn)權(quán)市場交易公開透明、定價(jià)機(jī)制科學(xué)有效的平臺(tái)優(yōu)勢，上市公司可通過產(chǎn)權(quán)市場處置子公司股權(quán)，實(shí)現(xiàn)上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增強(qiáng)競爭力和經(jīng)營實(shí)力，提升上市公司質(zhì)量，促進(jìn)證券市場高質(zhì)量發(fā)展。與此同時(shí)，隨著退市新規(guī)付諸實(shí)施，未來主動(dòng)退市、并購重組、破產(chǎn)重整等上市公司多元化退出途徑將進(jìn)一步豐富，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的資本市場新生態(tài)將逐步成形。

第二，產(chǎn)權(quán)市場和證券市場功能相互補(bǔ)足，增強(qiáng)對中小企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)全生命周期融資服務(wù)

2020年出臺(tái)的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》指出，要發(fā)揮全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、區(qū)域性股權(quán)市場和產(chǎn)權(quán)交易市場在培育企業(yè)上市中的積極作用。

目前全國有4500多家上市公司，但這一規(guī)模不到我國全部企業(yè)數(shù)量的萬分之一，眾多處于成長發(fā)展階段的中小企業(yè)每年有超過上萬億規(guī)模的融資需求。

產(chǎn)權(quán)市場能夠根據(jù)中小企業(yè)發(fā)展階段的不同需求，提供存量轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、私募進(jìn)場等股權(quán)融資服務(wù)，評(píng)估、評(píng)級(jí)、信用增進(jìn)等中間服務(wù)，以及質(zhì)押融資、債券發(fā)行、融資租賃等債權(quán)融資服務(wù)，通過“直接融資+間接融資”，整合各方資源，與證券市場形成互補(bǔ)。

同時(shí)，產(chǎn)權(quán)市場可以為各類所有制公司“引戰(zhàn)改制”提供服務(wù)，為擬上市公司開展路演、詢價(jià)等相關(guān)服務(wù)；協(xié)助有基礎(chǔ)、有意愿的企業(yè)建立完善現(xiàn)代企業(yè)制度，促進(jìn)企業(yè)快速成長，并最終實(shí)現(xiàn)與多層次資本市場銜接，成為上市企業(yè)的“孵化器”和“蓄水池”。

第三，產(chǎn)權(quán)市場為風(fēng)險(xiǎn)資本提供交易平臺(tái)，促進(jìn)一二級(jí)資本市場有效聯(lián)動(dòng)

產(chǎn)權(quán)市場可以為股權(quán)投資基金提供“募、投、管、退”的全流程服務(wù)。產(chǎn)權(quán)市場能夠匯聚各類并購和融資項(xiàng)目，引入國內(nèi)外私募股權(quán)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等多種形式的基金，促進(jìn)非上市企業(yè)和投資資本順暢對接。

在創(chuàng)業(yè)投資的鏈條中，完善高效的退出機(jī)制是至關(guān)重要的環(huán)節(jié)。與傳統(tǒng)IPO相比，產(chǎn)權(quán)交易市場在風(fēng)險(xiǎn)資本退出方面有著更多優(yōu)勢。一是門檻低，對企業(yè)的限制少，只要符合規(guī)定，找到合適的市場投資者就能夠?qū)崿F(xiàn)資本退出，完成資本循環(huán)和資本增值；二是盡管產(chǎn)權(quán)市場資本增值幅度不及IPO，但是循環(huán)周期短，成本費(fèi)用低，有利于管控投資風(fēng)險(xiǎn)，減少機(jī)會(huì)成本，增加未來投資更優(yōu)項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。

四、構(gòu)建非標(biāo)市場金融體系助力雙循環(huán)新發(fā)展格局

在新發(fā)展格局下，中國金融市場體系將實(shí)現(xiàn)新的跨越式發(fā)展。

從市場主體看，多層次資本市場的雙循環(huán)金融體系應(yīng)同時(shí)涵蓋標(biāo)準(zhǔn)化資本市場（證券市場）和非標(biāo)準(zhǔn)化資本市場（產(chǎn)權(quán)市場），兩類市場可通過橫向和縱向的業(yè)務(wù)渠道鏈接，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享、資源互通，發(fā)揮有效的“雙輪驅(qū)動(dòng)”作用，共同打造服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)的重要基礎(chǔ)設(shè)施。

從運(yùn)行機(jī)制看，多層次資本市場的雙循環(huán)金融體系應(yīng)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部循環(huán)和外部循環(huán)的雙循環(huán)回流機(jī)制。在國內(nèi)循環(huán)方面，非標(biāo)市場將充當(dāng)國內(nèi)循環(huán)的中心節(jié)點(diǎn)，通過與標(biāo)準(zhǔn)化市場的縱向鏈接，合力為實(shí)體經(jīng)濟(jì)拓展各類融資渠道；在國際循環(huán)方面，可依托上海國際金融中心建設(shè)和全球資管中心建設(shè)的契機(jī)，積極創(chuàng)設(shè)涵蓋標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品和非標(biāo)金融產(chǎn)品的國際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，形成較為暢通的人民幣回流管道機(jī)制。

在此過程中，非標(biāo)資本市場可進(jìn)一步提升在上海國際金融中心建設(shè)乃至我國金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中的樞紐地位，形成國內(nèi)國際雙循環(huán)的戰(zhàn)略鏈接，共同提升多層次資本市場對外開放能級(jí)。

第一，構(gòu)建三大業(yè)務(wù)平臺(tái)，打造內(nèi)循環(huán)中心節(jié)點(diǎn)和內(nèi)外雙循環(huán)的戰(zhàn)略鏈接

在多層次資本市場的雙循環(huán)金融體系中，非標(biāo)市場（產(chǎn)權(quán)市場）可通過創(chuàng)設(shè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資平臺(tái)、國有和非公資本深度融合平臺(tái)和跨境資本要素對接平臺(tái)，打造國內(nèi)循環(huán)的中心節(jié)點(diǎn)和國內(nèi)國際雙循環(huán)的戰(zhàn)略鏈接。

一是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資平臺(tái)。

在雙循環(huán)金融體系中，產(chǎn)權(quán)市場將通過在多層次資本市場的雙循環(huán)金融體系中，進(jìn)一步打造專業(yè)化、綜合性服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資平臺(tái)，拓寬多層次的投融資渠道，通過“直接融資+間接融資”“債權(quán)融資+股權(quán)融資”，引導(dǎo)社會(huì)資金支持廣大中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展，并通過加速資本資源整合，不斷吸引各類所有制市場主體入場。

在產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)體系中，通過產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)與企業(yè)融資的雙向賦能，為企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、對接社會(huì)資本、創(chuàng)新發(fā)展服務(wù)，尤其為非公有制企業(yè)，特別是數(shù)以千萬計(jì)的中小微企業(yè)提供投融資綜合服務(wù)，切實(shí)降低實(shí)體融資成本，增加有效金融服務(wù)供給和探索服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)新模式。

二是國有和非公資本深度融合平臺(tái)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要完成國企改革三年行動(dòng)任務(wù)，穩(wěn)步推進(jìn)電網(wǎng)、鐵路等自然壟斷行業(yè)改革。我國國有企業(yè)和民營企業(yè)將在更大范圍、更深層次、更高水平上進(jìn)行股權(quán)融合、戰(zhàn)略合作與資源整合，國有企業(yè)混合所有制改革也將進(jìn)一步擴(kuò)圍、放量、提速。

隨著國有企業(yè)加大與民營企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和中高端領(lǐng)域的合作，產(chǎn)權(quán)市場上信息技術(shù)、新能源、高端裝備制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的混改項(xiàng)目增長明顯。

隨著國有資本與非公資本雙向深度融合，產(chǎn)權(quán)市場正在逐步搭建起服務(wù)國有企業(yè)與民營企業(yè)混改的橋梁，并將成為國有和非公資本深度融合的平臺(tái)。國家發(fā)展改革委體改司和全國工商聯(lián)經(jīng)濟(jì)部目前正在推出一批合計(jì)100多個(gè)國有企業(yè)混改項(xiàng)目，上海聯(lián)交所被選為唯一一家提供一對一或一對多的項(xiàng)目推介、投資撮合等服務(wù)的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)。

未來可圍繞國資國企改革混改、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)性投資、企業(yè)重組或破產(chǎn)重整等方面，鼓勵(lì)產(chǎn)權(quán)市場提供資金和產(chǎn)業(yè)資源，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力和推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域優(yōu)先發(fā)展。

產(chǎn)權(quán)市場和證券市場可建立大數(shù)據(jù)平臺(tái)，共享各自的信息渠道，互聯(lián)互通企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫，通過對公共數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)等多渠道數(shù)據(jù)的整合，助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為各類企業(yè)“引戰(zhàn)改制”提供服務(wù)。

三是跨境資本要素對接平臺(tái)。

在構(gòu)建非標(biāo)金融體系的進(jìn)程中，可以上海全球資管中心為載體，搭建跨境資本要素對接平臺(tái)，吸引境外資本和資金參與各類非標(biāo)金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)，促進(jìn)國際國內(nèi)市場要素的有序流動(dòng)，形成集聚輻射全球資源的能力。

產(chǎn)權(quán)市場一方面積極推進(jìn)落實(shí)各類股權(quán)、非標(biāo)債權(quán)、碳金融、產(chǎn)權(quán)交易等業(yè)務(wù)；另一方面積極推進(jìn)跨境并購項(xiàng)目推介及對接，推動(dòng)國際并購與投資。通過引入境外投資機(jī)構(gòu)和投資項(xiàng)目，以及融入對接國際資本市場和加強(qiáng)戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步推動(dòng)國際投資主體進(jìn)入國內(nèi)資本市場的“引進(jìn)來”和中國企業(yè)完成跨境并購、投資、重組的“走出去”，從而不斷促進(jìn)多層次資本市場與國際資本市場的接軌，實(shí)現(xiàn)各類資本要素在國際資本市場的有序流動(dòng)，將產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)打造為境內(nèi)外資本相互流通融合的平臺(tái)。

第二，探索雙循環(huán)模式下的非標(biāo)金融服務(wù)，成為鑄造多層次資本市場雙循環(huán)金融體系的重要抓手

在構(gòu)建三大平臺(tái)基礎(chǔ)上，通過推進(jìn)落實(shí)“國內(nèi)循環(huán)”和“國際循環(huán)”的一系列非標(biāo)特色金融業(yè)務(wù)，將非標(biāo)金融業(yè)務(wù)鑲嵌在對應(yīng)的核心業(yè)務(wù)模式平臺(tái)中，打通國內(nèi)國際雙循環(huán)體系的脈絡(luò)，成為鑄造多層次資本市場雙循環(huán)金融體系的重要抓手。

1、國內(nèi)循環(huán)模式

在國內(nèi)循環(huán)中，積極拓展相關(guān)非標(biāo)金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求。

一是非標(biāo)市場融資募資業(yè)務(wù)。

通過拓展各類非標(biāo)債權(quán)融資業(yè)務(wù)，比如產(chǎn)權(quán)債、各類非標(biāo)債權(quán)融資工具等，打造直接面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的新型債務(wù)融資工具，拓寬投融資主體范圍，推動(dòng)多層次債券市場建設(shè)，有效促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

同時(shí)，可依托產(chǎn)權(quán)市場，打造安全高效的私募基金份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，優(yōu)化私募股權(quán)交易與流轉(zhuǎn)，為股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資提供綜合服務(wù)，進(jìn)而把私募股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)打造成服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和深化金融改革創(chuàng)新的重要抓手。

二是中小企業(yè)投融資服務(wù)業(yè)務(wù)。

一方面，依托區(qū)域性股權(quán)市場，協(xié)同建立與國內(nèi)證券市場各上市板塊的對接機(jī)制，尤其是與科創(chuàng)板的配套對接機(jī)制。國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《要素市場化配置綜合改革試點(diǎn)總體方案》指出，要探索加強(qiáng)區(qū)域性股權(quán)市場和全國性證券市場板塊間合作銜接的機(jī)制。我們股交中心準(zhǔn)備籌建精選板，作為上交所科創(chuàng)板的上市預(yù)備板。

另一方面，通過建立較為完善的中小企業(yè)投融資服務(wù)體系，吸引國際國內(nèi) VC、PE 進(jìn)場，整合各方資源，形成有效對接，包括政策對接、融資對接、項(xiàng)目對接和平臺(tái)對接等，拓展各類股權(quán)投融資和并購重組業(yè)務(wù)，同時(shí)積極探索私募基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓的有效途徑，努力解決創(chuàng)投、風(fēng)投的退出問題。

三是混改和兼并重組業(yè)務(wù)。

近年來，產(chǎn)權(quán)市場努力發(fā)揮好資本市場并購服務(wù)功能，積極支持國內(nèi)新經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新發(fā)展，集聚高端創(chuàng)新要素，培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能，成為推動(dòng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的重要平臺(tái)。

未來產(chǎn)權(quán)市場將繼續(xù)推動(dòng)國有企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和中高端領(lǐng)域布局，不斷強(qiáng)化資本市場的引領(lǐng)和輻射帶動(dòng)作用，將資金、資源有針對性地導(dǎo)入混改的高科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；為高科技企業(yè)提供全產(chǎn)業(yè)鏈的衍生服務(wù)、增值服務(wù)，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合。

2、國際循環(huán)模式

在國際循環(huán)模式中，未來可在上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)的離岸金融市場創(chuàng)設(shè)以人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算的債權(quán)、股權(quán)類資產(chǎn)跨境交易流轉(zhuǎn)中心，在豐富離岸人民幣資產(chǎn)投資、探索人民幣資產(chǎn)國際定價(jià)、強(qiáng)化全球資源配置和交易功能方面積極探索，助力上海朝著具有更強(qiáng)全球資源配置能力的國際金融中心邁進(jìn)。

一是信貸資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

基建信貸資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓是擴(kuò)大金融業(yè)對外開放、助推“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投融資需求、提升上海國際金融中心能級(jí)和全球影響力的有效載體?？梢糟y行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款等以人民幣計(jì)價(jià)的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)作為跨境轉(zhuǎn)讓標(biāo)的，吸引全球主流資本參與投資，引入國際低成本資金，服務(wù)國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)。未來還可以考慮借助國際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，推進(jìn)非標(biāo)市場與標(biāo)準(zhǔn)化市場在跨境債權(quán)資產(chǎn)方面開展全方位深度合作。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，可在融資租賃資產(chǎn)跨境流轉(zhuǎn)合作、不良資產(chǎn)跨境流轉(zhuǎn)等方面開展合作；在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，可在PPP資產(chǎn)跨境流轉(zhuǎn)、信托機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)跨境流轉(zhuǎn)、各類資管投資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)跨境流轉(zhuǎn)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)跨境流轉(zhuǎn)以及增信資產(chǎn)跨境流轉(zhuǎn)方面開展合作。通過充分發(fā)揮多層次資本市場在跨境投融資業(yè)務(wù)方面的合力，更好助力上海離岸金融市場的深入建設(shè)。

二是離岸股權(quán)投融資業(yè)務(wù)。

在風(fēng)險(xiǎn)可控、穩(wěn)步推進(jìn)的前提下，嘗試依托證券市場和區(qū)域股權(quán)托管交易中心，探索開展離岸證券交易業(yè)務(wù)，吸引境外非居民利用離岸證券交易中心進(jìn)行股權(quán)投資和融資活動(dòng)。

依托上海自貿(mào)區(qū)在貿(mào)易、投資、金融服務(wù)等領(lǐng)域的各類制度和產(chǎn)品創(chuàng)新，推動(dòng)跨境投資并購及產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)不斷發(fā)展。一方面，可創(chuàng)設(shè)相關(guān)跨境產(chǎn)權(quán)交易產(chǎn)品，將傳統(tǒng)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式與跨境轉(zhuǎn)讓交易模式相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的增值，提升國有資產(chǎn)的國際化配置水平。另一方面，探索實(shí)現(xiàn)境外國有資產(chǎn)在離岸資管中心平臺(tái)的進(jìn)場交易，推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)更好融入上海國際金融中心和全球資管中心的建設(shè)進(jìn)程。

三是跨境碳金融業(yè)務(wù)。

依托上海成熟的綠色金融和資本市場體系，推進(jìn)全國碳排放交易市場的金融化探索，逐步將上海打造成國際碳交易中心、碳定價(jià)中心和碳金融中心；推動(dòng)金融市場與碳市場的合作與聯(lián)動(dòng)發(fā)展，促進(jìn)以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)的各類場外和場內(nèi)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，為交易主體提供多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

鼓勵(lì)探索碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)等金融產(chǎn)品交易。支持碳基金、碳債券、碳保險(xiǎn)、碳信托、碳資產(chǎn)支持證券等金融創(chuàng)新，充分發(fā)揮碳排放權(quán)融資功能，滿足交易主體多元融資需求；適時(shí)發(fā)布全國碳市場價(jià)格指數(shù)，推進(jìn)形成多層次碳市場和打造有國際影響力的碳市場定價(jià)中心。

打造全球綠色金融資產(chǎn)配置中心。鼓勵(lì)建立氣候投融資基金，引導(dǎo)國際國內(nèi)資金更好投向應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域，積極推進(jìn)氣候投融資體系建設(shè)；在“上海金”“上海油”等基準(zhǔn)價(jià)格基礎(chǔ)上，打造“上海碳”并將其納入具有國際影響力的標(biāo)志性“上海價(jià)格”的范疇體系，增強(qiáng)上海對于全國乃至全球的碳金融服務(wù)功能，更好提升各類“上海價(jià)格”的國際影響力。