2018年4月22日，安世半導(dǎo)體部分投資份額退出轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目在安徽公共資源交易集團(tuán)有限公司旗下全資子公司合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心完成競(jìng)價(jià)。由合肥中聞金泰半導(dǎo)體投資有限公司、云南省城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、上海矽胤企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）三個(gè)機(jī)構(gòu)組成的聯(lián)合體成為最終受讓方。在這一項(xiàng)目中，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心提供精準(zhǔn)的咨詢服務(wù)，利用平臺(tái)優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，最終轉(zhuǎn)讓標(biāo)的以11435億元成交，增值額4435億元，增值率6336%。

一、項(xiàng)目概況

1項(xiàng)目背景

2016年，合肥市建設(shè)投資控股(集團(tuán))有限公司（以下簡(jiǎn)稱市建投集團(tuán)）牽頭組建合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙），作為合肥廣芯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱廣芯基金）唯一有限合伙人，參與安世半導(dǎo)體（Sigma）項(xiàng)目，總投資約10億美元，持有70431825萬(wàn)元基金份額。其中：48616400萬(wàn)元（7億美元）由廣芯基金直接對(duì)境內(nèi)并購(gòu)主體合肥裕芯控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱裕芯控股）出資；20745300萬(wàn)元（3億美元）以有限合伙人身份對(duì)北京廣匯基金出資，再由北京廣匯基金出資至裕芯控股。

為便于本次部分投資份額退出后的權(quán)利義務(wù)分割，廣芯基金普通合伙人（GP）建廣資產(chǎn)及有限合伙人（LP）芯屏基金對(duì)廣芯基金進(jìn)行分拆。分拆完成后，芯屏基金由持有70431825萬(wàn)元廣芯基金份額變更為持有廣芯基金49366463萬(wàn)元份額和持有北京廣匯基金21065362萬(wàn)元份額。

2018年3月，經(jīng)批準(zhǔn)，芯屏基金委托合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓其持有的廣芯基金49366463萬(wàn)元份額。

2轉(zhuǎn)讓結(jié)果

本項(xiàng)目公告期自3月15日至4月12日。4月13日，安世半導(dǎo)體部分投資份額退出項(xiàng)目進(jìn)行資格審查，資格審查當(dāng)天共收到四家單位遞交的資格審查材料。經(jīng)評(píng)審,共三家通過資格審查委員會(huì)審查。

4月22日相關(guān)意向受讓方開始競(jìng)價(jià)，經(jīng)過294輪共計(jì)5小時(shí)10分的激烈爭(zhēng)奪，由合肥中聞金泰半導(dǎo)體投資有限公司、云南省城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、上海矽胤企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）組成的聯(lián)合體最終以11435億元競(jìng)得本項(xiàng)目標(biāo)的，增值額4435億元，增值率6336%。

二、主要做法

1提供早期咨詢，助力精準(zhǔn)施策

基于國(guó)有資本基金退出的特殊性，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心在項(xiàng)目進(jìn)場(chǎng)前即成立專項(xiàng)工作組，跟蹤項(xiàng)目服務(wù)，多次會(huì)同市建投集團(tuán)、法律顧問做進(jìn)場(chǎng)前準(zhǔn)備。同時(shí)找依據(jù)、列清單，依照《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》列明進(jìn)場(chǎng)材料。此外，站在產(chǎn)權(quán)交易專業(yè)機(jī)構(gòu)的角度，利用實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)為決策機(jī)構(gòu)和轉(zhuǎn)讓主體提供了建設(shè)性咨詢服務(wù)，有效地加快了項(xiàng)目進(jìn)展，極大地節(jié)約了項(xiàng)目的進(jìn)場(chǎng)準(zhǔn)備時(shí)間。

2系統(tǒng)部署落實(shí)，節(jié)點(diǎn)聯(lián)席會(huì)審

從公告發(fā)布、答疑發(fā)布、資格審查到現(xiàn)場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心在4個(gè)節(jié)點(diǎn)共10余次組織多部門聯(lián)席會(huì)議會(huì)審，確保轉(zhuǎn)讓過程中各項(xiàng)工作合規(guī)有序。

3優(yōu)化工作流程，全力保障項(xiàng)目

一是發(fā)布預(yù)公告。正式公告前兩周，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心在安徽合肥公共資源交易平臺(tái)發(fā)布《擬對(duì)合肥廣芯基金493664630659萬(wàn)元人民幣基金份額公開轉(zhuǎn)讓》的公告。通過發(fā)布擬轉(zhuǎn)讓公告，既回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切，又留給市場(chǎng)參與主體充足的準(zhǔn)備時(shí)間，為后期的高溢價(jià)成交奠定了基礎(chǔ)。

二是組建資格審查委員會(huì)。在項(xiàng)目進(jìn)場(chǎng)前確定本次資格審查委員會(huì)成員的組成結(jié)構(gòu)，即合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心牽頭組成7人資格審查小組，在省發(fā)改委綜合評(píng)標(biāo)專家?guī)熘羞x擇法律及財(cái)務(wù)專家共2人，市財(cái)政局、市金融辦、市國(guó)資委、建投集團(tuán)及建廣資產(chǎn)等相關(guān)部門各委派1人。這樣，既體現(xiàn)了資格審查委員會(huì)的專業(yè)性，又充分尊重廣芯基金各普通合伙人應(yīng)有的權(quán)利，從而保證了實(shí)際審查效果。

三是現(xiàn)場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)連續(xù)競(jìng)價(jià)。采用現(xiàn)場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)連續(xù)競(jìng)價(jià)的方式確定受讓方。通過后臺(tái)系統(tǒng)實(shí)時(shí)監(jiān)控、現(xiàn)場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)報(bào)價(jià)操作培訓(xùn)、模擬報(bào)價(jià)過程，既避免了網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)過程中可能出現(xiàn)的波動(dòng)，又實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的充分發(fā)現(xiàn)，全方位地保障了競(jìng)價(jià)的順利進(jìn)行。

三、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

近年來，國(guó)有資本控制的孵化基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等股權(quán)投資規(guī)模與日俱增，但從投資及退出的交易閉環(huán)來看，對(duì)國(guó)有資本股權(quán)投資的退出渠道尚不完整。按照企業(yè)生命周期理論，標(biāo)的企業(yè)股權(quán)投資退出的渠道除在發(fā)展、成熟及衰退期時(shí)涉及上市、掛牌或破產(chǎn)清算等特殊情形外，處于成長(zhǎng)期企業(yè)的國(guó)有資本股權(quán)投資退出在國(guó)內(nèi)并沒有成熟的案例。作為與標(biāo)準(zhǔn)化資本市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的中國(guó)資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在本次安世半導(dǎo)體部分投資退出項(xiàng)目中依照《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》相關(guān)規(guī)定，按較高者得的原則公開轉(zhuǎn)讓標(biāo)的，在實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值、優(yōu)化資源配置的同時(shí)，補(bǔ)齊了股權(quán)投資中的交易閉環(huán)。為國(guó)有資本股權(quán)投資退出探索出了一條可行的路子，為城市建設(shè)的產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；⒓夯l(fā)展提供了保障，有力地推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

四、項(xiàng)目啟示

1決策是項(xiàng)目成功的必要基石

本項(xiàng)目之所以成功，離不開決策層正確而果斷的研判。決策層高屋建瓴，審時(shí)度勢(shì)，結(jié)合當(dāng)時(shí)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)和標(biāo)的企業(yè)情況，及時(shí)果斷地啟動(dòng)了投資基金的退出工作。同時(shí)，在轉(zhuǎn)讓交易過程中出現(xiàn)了若干重要節(jié)點(diǎn)，主管部門作為項(xiàng)目的掌舵人，通過科學(xué)細(xì)致的研判，緊握方向，決策果斷，堅(jiān)持項(xiàng)目推進(jìn)不動(dòng)搖，最終確保了項(xiàng)目的成功。

2執(zhí)行是推進(jìn)前行的主要力量

決勝關(guān)鍵在于決策，決策關(guān)鍵在于執(zhí)行。項(xiàng)目進(jìn)場(chǎng)前，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心第一時(shí)間主動(dòng)聯(lián)合各方，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行充分討論。項(xiàng)目公告階段，合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心按照主管部門要求充分討論研究項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，為上級(jí)主管部門的決策提供了大量重要依據(jù)。項(xiàng)目資格審查及現(xiàn)場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)階段，堅(jiān)決執(zhí)行，緊密安排，細(xì)心操作，全力保障項(xiàng)目合規(guī)有序進(jìn)行。

3團(tuán)隊(duì)是創(chuàng)造業(yè)績(jī)的重要因素

眾人拾柴火焰高，重大項(xiàng)目的成功離不開團(tuán)隊(duì)的共同努力。本項(xiàng)目社會(huì)關(guān)注度高，在全國(guó)乃至全世界半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)域都備受矚目。為全力保障項(xiàng)目順利進(jìn)行，主管部門集結(jié)了各領(lǐng)域優(yōu)秀人才，在產(chǎn)權(quán)交易、法律、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等各部門的共同努力下，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)最終交出了一份出色的答卷。

4市場(chǎng)是發(fā)現(xiàn)價(jià)值的重要渠道

本次競(jìng)價(jià)規(guī)則設(shè)置合法合規(guī)合理，充分利用公共資源平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，在設(shè)置底價(jià)的基礎(chǔ)上，通過現(xiàn)場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)連續(xù)競(jìng)價(jià)的方式將標(biāo)的定價(jià)權(quán)交由市場(chǎng)，讓市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值。通過市場(chǎng)競(jìng)價(jià)的方式，既保障了公開透明、減少了廉政風(fēng)險(xiǎn)，又實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

5陽(yáng)光操作是產(chǎn)權(quán)交易的必然要求

實(shí)現(xiàn)陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)交易，就是要減少政府對(duì)市場(chǎng)資源的直接配置，實(shí)現(xiàn)公共資源交易監(jiān)管集約化、資源配置效益化、項(xiàng)目運(yùn)作透明化。要引入更多交易主體參與，充分發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，有效推動(dòng)交易信息、交易過程、交易結(jié)果等全部在線公開，保證市場(chǎng)主體和社會(huì)公眾的知情權(quán)、參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)。