交易是市場(chǎng)行為，是多個(gè)不同利益主體的博弈，始終存在著各自利益驅(qū)動(dòng)下的明爭(zhēng)暗斗，因此，在交易運(yùn)行過程中交易風(fēng)險(xiǎn)無處不在，無時(shí)不會(huì)發(fā)生。故此風(fēng)險(xiǎn)防范便要貫穿于整個(gè)交易過程中。而風(fēng)險(xiǎn)防范僅有一套較為健全的制度體系是無法保證交易正常運(yùn)轉(zhuǎn)的，因?yàn)橹贫戎皇菍?duì)參與交易事項(xiàng)的各相關(guān)者的約束規(guī)范，能否在實(shí)際運(yùn)行中得以共同遵守就很難保證了。

實(shí)踐證明,這個(gè)“共同遵守”仍然要靠人的實(shí)際工作作保證才能得以實(shí)現(xiàn)。就如同反腐倡廉，紀(jì)律、政策與法令都有了，但經(jīng)常性的防范與治理一刻也不能放松一樣。

作為組織產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)的交易機(jī)構(gòu)自接受客戶委托到出具產(chǎn)權(quán)交易憑證，雖然每個(gè)環(huán)節(jié)都有規(guī)則要求，但每個(gè)環(huán)節(jié)也都存在風(fēng)險(xiǎn)，如何做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作是每個(gè)從業(yè)人員必須高度重視的問題。筆者從多年從事產(chǎn)權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)控制工作的經(jīng)驗(yàn)中總結(jié)出交易過程中風(fēng)險(xiǎn)防范的三大要領(lǐng)：

1 工作認(rèn)真負(fù)責(zé)，嚴(yán)格審核把關(guān)

制度是靠人來執(zhí)行的，再嚴(yán)格健全的制度，不認(rèn)真執(zhí)行也會(huì)出錯(cuò)，也可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。換言之，即使制度存在不健全或者某些方面有缺陷，但只要工作認(rèn)真細(xì)致，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，采取措施，就能在一定程度上防范風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)工作認(rèn)真負(fù)責(zé)的態(tài)度來自從業(yè)人員高素質(zhì)的職業(yè)操守，僅憑制度約束與領(lǐng)導(dǎo)督促是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。工作認(rèn)真負(fù)責(zé)的關(guān)鍵是對(duì)每一環(huán)節(jié)的工作都要細(xì)心，切忌粗心大意。比如一則項(xiàng)目的信息發(fā)布，由于工作人員在錄入數(shù)據(jù)時(shí)粗心，將交易標(biāo)的的評(píng)估值或者掛牌價(jià)（起拍價(jià)）等關(guān)鍵數(shù)據(jù)錄錯(cuò)一個(gè)數(shù)字，幾道復(fù)核程序都沒有發(fā)現(xiàn)差錯(cuò)，最后在專職風(fēng)控人員審核時(shí)才得以發(fā)現(xiàn)，險(xiǎn)些造成誤導(dǎo)。這看起來一個(gè)小小的疏忽，但信息發(fā)布出去很可能造成大的影響和不必要的麻煩，也可能釀成一大的風(fēng)險(xiǎn)事故。

對(duì)客戶資料的審核也是如此，工作人員往往只注重其主體資格是否符合要求，各種必備材料是否齊全，而忽略了有關(guān)材料可能存在著必須在信息發(fā)布中披露的重大事項(xiàng)。比如對(duì)提供的審計(jì)、評(píng)估報(bào)告工作人員很容易只注重?cái)?shù)據(jù)的抄錄，忽略了審計(jì)報(bào)告中可能對(duì)每一財(cái)務(wù)事項(xiàng)提出了保留意見，而這一事項(xiàng)可能對(duì)交易產(chǎn)生重大影響，或者是忽略了評(píng)估報(bào)告中在特別事項(xiàng)說明中有可能存在影響交易的重要瑕疵。而這些都必須在交易公告中如實(shí)披露，否則將對(duì)投資者（意向受讓方）決策產(chǎn)生重大影響，造成對(duì)投資者的誤導(dǎo)。在這種情況下即使當(dāng)時(shí)交易成功，后續(xù)極可能產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)也因此脫不了干系。

交易過程的工作認(rèn)真體現(xiàn)在各個(gè)環(huán)節(jié)，即使是結(jié)退未成交者的保證金以及成交價(jià)款的結(jié)算這類簡(jiǎn)單熟練的平常業(yè)務(wù)，但如果粗心大意也可能出現(xiàn)差錯(cuò)，釀成風(fēng)險(xiǎn)?？梢?，工作認(rèn)真負(fù)責(zé)是產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)防范交易風(fēng)險(xiǎn)的第一要領(lǐng)。

2 發(fā)揮專業(yè)水平，化解風(fēng)險(xiǎn)隱患

產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目不可能都是清晰的、沒有任何需待解決的問題便可以掛牌交易的。因此，如何及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并盡可能地妥善處理問題是交易所需要為客戶提供的服務(wù)。對(duì)于接受委托時(shí)轉(zhuǎn)讓方主動(dòng)提出的疑難問題，比如存在復(fù)雜有糾紛的股權(quán)關(guān)系或轉(zhuǎn)讓標(biāo)的財(cái)產(chǎn)關(guān)系尚未理順；存在如何選擇受讓方才能既有利于標(biāo)的企業(yè)的未來發(fā)展與職工安定又不至于影響公平公正的交易原則等等，對(duì)這些客戶提出的咨詢，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)要發(fā)揮自己的專業(yè)特長(zhǎng)，為客戶出謀劃策，也就是常說的企業(yè)并購、資產(chǎn)重組中的事前策劃。

接受轉(zhuǎn)讓方委托后，在資料審查中發(fā)現(xiàn)了問題，一方面對(duì)交易可能產(chǎn)生重大影響的固有瑕疵必須要求客戶在信息發(fā)布中如實(shí)披露，另一方面對(duì)報(bào)送的有關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有較大錯(cuò)誤，或者發(fā)現(xiàn)審計(jì)、評(píng)估中的結(jié)論性數(shù)據(jù)有重大錯(cuò)誤或者疑慮，應(yīng)該及時(shí)與轉(zhuǎn)讓方溝通，予以澄清或改正。發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓方的一些有悖“三公”原則可能導(dǎo)致交易風(fēng)險(xiǎn)的做法，比如內(nèi)部決策中的指向性及其要求在信息發(fā)布中設(shè)置排他性條款；標(biāo)的企業(yè)重大債務(wù)不愿意按規(guī)定征求債權(quán)人的意見；發(fā)現(xiàn)標(biāo)的企業(yè)存在或有事項(xiàng)，特別是或有訴訟事項(xiàng)不愿意披露；牽涉到標(biāo)的企業(yè)管理人參與受讓不愿意按規(guī)定提供必要的有關(guān)證明材料等等這些不容忽視而轉(zhuǎn)讓方又不太愿意改正的問題，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)要從政策法規(guī)角度，從交易風(fēng)險(xiǎn)帶來的不利影響和危害程度出發(fā)，耐心地加以解釋與疏導(dǎo)。同時(shí)應(yīng)充分發(fā)揮專業(yè)特長(zhǎng)指導(dǎo)或幫助客戶化解這些問題。對(duì)于受讓方除了發(fā)現(xiàn)主體資格及相關(guān)要求不符合條件，需要進(jìn)行解釋以外，還要客觀公正地接受投資咨詢，比如存在原股東優(yōu)先購買權(quán)，存在管理層參與受讓等等，為用戶提供投資引導(dǎo)，以免在交易過程中因認(rèn)識(shí)上偏差發(fā)生不應(yīng)有的交易風(fēng)險(xiǎn)。

3 突發(fā)事件降臨，準(zhǔn)確果斷處理

在交易過程中，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)盡管兢兢業(yè)業(yè)，也盡可能化解了可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)隱患，但有時(shí)仍然可能發(fā)生意想不到的突發(fā)性事件。比如在網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)過程中交易系統(tǒng)突然發(fā)生故障，使競(jìng)價(jià)中途中止；意向受讓人在規(guī)定的期限交納了交易保證金，但由于銀行在辦理結(jié)算中發(fā)生了差錯(cuò)，耽誤了保證金的到賬時(shí)間，導(dǎo)致是否認(rèn)定該意向受讓人的資格問題；有的轉(zhuǎn)讓方或者意向受讓方在交易中突然作難使交易無法正常進(jìn)行下去等等，如何應(yīng)對(duì)是對(duì)交易機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)突發(fā)事件駕馭能力的考驗(yàn)。對(duì)于競(jìng)價(jià)中的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備或者交易系統(tǒng)發(fā)生故障，交易機(jī)構(gòu)現(xiàn)場(chǎng)組織者應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷快速作出公正處理，并在有效時(shí)間內(nèi)消除故障，盡快恢復(fù)競(jìng)價(jià)。如果故障一時(shí)無法消除，應(yīng)按應(yīng)急事項(xiàng)的有關(guān)制度現(xiàn)場(chǎng)作出處理決定。對(duì)于其他突發(fā)事件，交易機(jī)構(gòu)應(yīng)該沉著冷靜對(duì)待，本著并非自身的過錯(cuò)，按照事先約定的條件客觀公正，實(shí)事求是，秉公處理。對(duì)于沒有約定的突發(fā)事件，也應(yīng)實(shí)事求是，具體情況具體分析，有理有據(jù)準(zhǔn)確妥善處理。如果突發(fā)事件超出了本身可以處理的能力或范圍，則應(yīng)第一時(shí)間向上級(jí)有關(guān)部門報(bào)告，以期快速妥善處理。

總之，交易事項(xiàng)錯(cuò)綜復(fù)雜，各種問題層出不窮，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)從業(yè)人員處以公心，在認(rèn)真執(zhí)行政策法令及交易規(guī)則的前提下，把握好“工作認(rèn)真負(fù)責(zé)，嚴(yán)格審核把關(guān)；發(fā)揮專業(yè)水平，化解風(fēng)險(xiǎn)隱患；遇到突發(fā)事件，準(zhǔn)確果斷處理”這三大要領(lǐng)，就能防范風(fēng)險(xiǎn)于未然，保證各項(xiàng)交易順利完滿。

（作者為湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所吳漢頂）